基本面利好债市 基金精选个券获取稳定收益

虽然偶发的违约事件不时给债市带来扰动，但不少基金经理依旧看好债券市场。此外，部分企业可能在经济波动和融资收缩过程中受到影响。业内人士认为，在筛选标的时应重视防范信用风险。

今年以来，债券基金的避险价值凸显。据东方财富Choice数据统计，截至8月17日，今年以来纯债基金的平均收益率为3.87%，一级混合债券型基金的平均收益率为2.6%。

在基金经理看来，基本面依旧支撑债券慢牛行情。诺德基金的基金经理景辉认为，基建投资等的托底将增加经济韧性，下半年经济仍将稳中向好，债券中长期牛市可期，但短期震荡或加剧。

景辉认为，前期债券收益率下行过快，可能在一定程度上透支了未来行情，债市震荡概率随之上升，收益率重新大幅下行需要新的触发因素。

财通证券资管认为，从近期公布的社融数据来看，在表外社融持续下降的同时，表内承接速度并未跟上，融资收缩对推动实体经济发展不利。部分企业可能在经济波动和融资收缩过程中受到影响，因此，在筛选标的时应重视防范信用风险。

谈及后市的投资方向，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，当前利率债有小幅调整压力，信用债表现或好于利率债。结构上，相对看多长端利率债和中等评级信用债，关注可转债的投资机会。

长信基金混合债券部总监秦娟也表示，比较看好部分低估值和正股质地优秀的转债品种。在秦娟看来，可转债受债市与权益市场的双重影响。目前信用债市场情绪明显缓解，可转债与股票的联动性增强。但另一方面，因为转债供给较大，市场缺乏新增资金，整体转债的估值难以明显提升，收益的获取更多的要依靠正股标的，依旧需要精挑细选。

6月底和7月初，市场避险情绪蔓延，中低等级债券一直较为低迷。行业内各机构普遍严控风险，甚至只买AAA级以上高等级债券。“市场普遍担心中低评级的信用债会违约，其实部分债券是被错杀的。”秦娟建议，未来可以在中低评级债券中寻找一些被错杀的产业债或城投债，而这需要精细化的深入研究。

关键词： 债市 基本面 收益