缴税高峰、地方债发行提速，本周央行“放水”7600亿元

记者 王玉

本周央行净投放资金7600亿元，一改前两周净回笼态势。分析师表示，本周央行加大资金投放主要是对冲税期高峰以及配合政府债发行，此外也有稳定金融市场预期的考虑。

Wind数据显示，本周央行公开市场仅有500亿元逆回购到期，但中国人民银行共开展了8100亿元的逆回购操作，操作量远超到期资金规模。上周央行净回笼资金2500亿元，此前一周净回笼资金8000亿元。

对于逆回购操作放量，央行的解释是主要为了对冲税期高峰，维护月末流动性平稳。

中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻表示，进入中下旬以来，随着税期因素影响，市场流动性需求压力增大。缴税会对市场带来“抽水”效应，影响市场流动性数量。

“2月份虽不是传统上的缴税大月，但是月末的税期压力依然不容小觑，也会给资金面造成影响。”他说。

信达证券首席固定收益分析师李一爽也认同此说法。“由于税期的到来让资金面略紧，所以央行此番进行了加量操作。”他说。

分析师还认为，近期地方政府债放量发行也是导致资金面紧张的主要原因之一。财政发力需要宽货币支持，为配合国债、地方债的发行，央行往往采取宽松的货币政策，加大逆回购操作力度是选项之一。

东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，本周新增地方政府债的发行量升至2426亿元，较上周跃升近2000亿元。

此外，有分析师指出，近期俄乌边境冲突加剧，对金融市场情绪有负面影响，最近三个交易日上证综指累计下跌了1.74%。央行加大公开市场操作，有助于稳定市场情绪。

尽管央行加大“放水量”，但银行间关键利率——以利率债为质押的7天期回购利率DR007——不升反降。截至周五11:45分，DR007报约2.39%，高于周一2.11%的报价，也远超7天期逆回购利率2.10%。人民银行曾多次强调，观察DR007等市场利率是判断流动性松紧程度的科学方法，央行公开市场操作目标就是推动市场利率围绕政策利率波动。

对此，梁斯表示，市场利率不会立刻回落，流动性压力需要时间来消化。

展望下周，对于央行是否会下调逆回购操作量，分析师看法有所分歧。

华泰期货研究员徐闻宇认为，在美联储货币紧缩即将到来、地缘溢价导致油价高涨等因素影响下，短期内逆回购操作量可能还会维持在每日千亿量级。

他解释称，美联储加息将制约中国央行的降息空间，在“价”不变的情况下，央行宽货币将主要通过“量”来实现。“一个是通过提高公开市场操作的流动性供给，另一个是加大央行的碳工具等类似的定向流动性工具支持。”他说。

但沈新凤预计，缴税因素消退后，资金利率将逐步回调，央行逆回购操作有可能也会逐渐恢复至低量。

下周央行公开市场有8100亿元逆回购到期，周一至周五分别为100亿元、1000亿元、2000亿元、2000亿元、3000亿元。

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