国泰君安期货：俄乌事态引发资产动荡 黄金仍呈突破格局

国泰君安期货发布研究报告称，俄乌冲突对贵金属和有色市场的影响，基于避险和利率端两条路径看，黄金目前已经有效突破收敛区间的可能性或是比较大的。此轮避险情绪的推涨仍需跟踪，技术层面或也有短阶段的回调需求，但基于实际利率侧来看，黄金即使回调，空间或也不大，“易涨难跌”是国泰君安期货最新对于黄金未来走势的基准判断。

在贵金属市场，基于避险和利率端两条路径看，黄金目前已经有效突破收敛区间的可能性或是比较大的，除非俄乌危机不再激化升级（甚至明显缓和）、通胀预期急速回落、或者美联储给出更超预期的鹰派信号（比如缩表大幅提前，抑或激进加息）。而有色金属板块，当前海外有色市场正处在低库存、近远月Back以及欧美现货高升水的格局中，若俄乌事件进一步升级，或引致欧美对俄罗斯的金融及贸易制裁（截至北京时间周二晚间，美国、欧美及英国都相继宣布了针对俄罗斯的一揽子制裁计划），导致海外区域性的供应吃紧，令当前低库存的格局加剧。

当前黄金定价明显有别于前一轮货币收缩周期（Taper-加息-缩表）的表现，国泰君安期货的理解在于，此轮黄金价格对于加息预期的反应更着重于预期差，对市场的预判再做预判，而且做得更为超前，投资者对预期差的交易也在变得更加短期和快速。近期看，黄金向上突破收敛区间，短期不建议赌空，追多上注意仓位控制，并密切跟踪联储风向以及地域冲突发酵情况。此轮避险情绪的推涨仍需跟踪，技术层面或也有短阶段的回调需求，但基于实际利率侧来看，黄金即使回调，空间或也不大，“易涨难跌”是国泰君安期货最新对于黄金未来走势的基准判断。

关键词： 国泰君安