新亚电子IPO获批：营收增速放缓 募资补血却持续分红过亿

中华网财经讯，据证监会网站消息，12月11日晚间，证监会按法定程序核准了新亚电子股份有限公司（以下简称”新亚电子“）的首发申请。新亚电子此次IPO拟募集资金6.50亿元，用于建设两大项目及补充流动资金，公司却保持了持续分红状态，合计分红超1亿元。

资料显示，新亚电子主要生产消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材和特种线材等系列产品，产品主要应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等领域。

新亚电子的控股股东为利新控股，直接持有公司40%股份。公司实际控制人为赵战兵，其直接持有新亚电子26.61%的股份，另通过利新控股间接控制公司40.00%的股份，直接和间接合计控制公司66.61%的股份。

新亚电子此次IPO拟募集资金6.50亿元，其中5.10亿元用于年产385万公里智能化精细数控线材扩能建设项目，4000万元用于技术研发中心建设项目，以及1亿元用于补充流动资金，由长江证券承销保荐有限公司担任保荐机构。

营收增速放缓，净利润增速波动较大

2016年—2018年和2019年上半年，新亚电子的营业收入分别为6.13亿元、8.74亿元、8.97亿元、4.39亿元，净利润分别为5088.66万元、4747.05万元、10,481.09万元、4753.78万元。

2018年之后，新亚电子的营收增速开始放缓，2017年公司的营收增速为42.73%，2018年营收仅增长了2.54%。公司2017年净利润同比下降6.71%，2018年却同比大增120.79%，波动较大。

报告期内，新亚电子销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.55亿元、4.29亿元、5.61亿元和2.66亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6614.60万元、5907.09万元、9076.83万元和3659.30万元。

应收账款占总资产过半

招股书显示，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子应收账款净额分别为2.09亿元、2.86亿元、2.39亿元和2.47亿元，分别占当期资产总额的30.65%、48.06%、49.88%和50.41%。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的应收账款余额分别为2.20亿元、3.02亿元、2.53亿元和2.61亿元，占营收比例分别为35.94%、34.52%、28.22%和29.75%。

同期，新亚电子的应收账款周转率分别为2.78、3.35、3.23和1.71，行业可比公司的应收账款周转率均值为3.02、3.78、3.58和1.52。

资产负债率低于行业均值

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的资产负债率（母公司）分别为76.43%、60.42%、40.28%和35.94%，2016年与2017年由于受到烟台北方城长期应收款的影响，公司与同行业平均水平相比较高，2018年处置烟台长期应收款后回笼资金，偿还了短期借款，导致资产负债率大幅下降。

同期，行业可比公司的资产负债率均值为49.28%、49.47%、43.38%和40.87%，2018年和2019年资产负债率高于新亚电子。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子负债合计5.21亿元、3.64亿元、1.93亿元和1.76亿元，主要以流动负债为主。而流动负债主要是短期借款，2016年至2019年6月末，新亚电子的短期借款余额分别为2.58亿元、1.77亿元、8950.00万元和7160万元，短期借款占流动负债的比例分别为49.50%、48.64%、46.49%和45.86%。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的流动比率、速动比率持续上升，流动比率分别为1.00、1.19、2.14和2.39，速动比率分别为0.85、0.95、1.69和1.90。

第一大客户负债高达70亿元

新亚电子的招股书显示，自2016年至2019年上半年，公司第一大客户均为上市公司得润电子。报告期内，新亚电子对得润电子销售额分别为5626.41万元、7357.57万元、7279.86万元、2934.33万元，占收入总额的比例分别为9.19%、8.42%、8.12%和6.68%。

不过得润电子目前业绩压力较大，该公司2019年的年报显示，公司2019年的归母净利润为-5.85亿元，同比下降324.30%。得润电子计提了大额资产减值准备约6.75亿元，其中对众泰汽车股份有限公司及其关联公司的应收账款为7864.92万元，预计全部难以收回，对其计提100%坏账准备。另外得润电子的负债高达70.77亿元，其中流动负债达到了60.33亿元。

募资补血却持续分红过亿元

新亚电子拟使用募集资金中的1亿元补充流动资金，公司却保持了持续分红状态。2016年至2019年6月，新亚电子分配现金股利分别为300.00万元、3000.00万元、5000.00万元、2001.60万元，占当期净利润的比例分别为5.90%、63.20%、47.70%、42.11%，合计分红1.03亿元。

根据公司2016年1月的股东会决议，2016年向全体股东分配现金股利300.00万元（含税）。

根据公司22017年7月的股东会决议，2017年向全体股东分配现金股利3,000.00万元（含税）。

根据公司2018年6月的股东会决议，2018年向全体股东分配现金股利5,000.00万元（含税）。

根据公司2019年4月的股东大会决议，2019年向全体股东分配现金股利2,001.60万元（含税）。

发审委会议提出询问的主要问题：

1、请发行人代表说明：（1）2017年黄大荣、黄定余转让新亚有限股权的原因及合理性，相关款项是否实际支付，新亚有限在股权转让前后是否存在代持；（2）股权转让前赵战兵、黄大荣及黄定余在新亚有限公司治理和经营管理中发挥的作用，赵战兵是否基于黄大荣、黄定余两人的委托管理而参与对新亚有限的经营；（3）认定赵战兵具有实际控制权的依据是否充分，发行人是否通过实际控制人认定而规避发行条件或监管；（4）报告期内发行人的控制权是否发生变动，是否构成本次发行障碍。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、浙江新亚（后改名为浙江恒亚）曾为发行人实际控制人参股公司，报告期发行人对其销售金额大幅减少。此外，发行人2017年存在为关联方贷款走账情况。请发行人代表说明：（1）浙江新亚的主营业务及经营情况，与发行人是否存在同业竞争，发行人实际控制人转让浙江新亚股权的原因及合理性；（2）发行人与浙江新亚关联交易的真实性、必要性、合理性，销售毛利率明显低于与非关联第三方的原因，价格是否公允、是否存在利益输送行为；（3）报告期与上述关联方关联交易金额快速下降的原因及真实性、合理性，是否存在关联交易非关联化或其他利益安排；（4）报告期初发行人与众多关联方之间存在大额资金拆借和贷款走账的原因，是否存在通过关联方间接实施民间借贷行为，相关利息支付是否公允，款项是否已经结清，是否存在任何争议或潜在纠纷；（5）关联交易及资金管理相关内控是否健全并有效运行，上述行为是否构成重大违法违规行为。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、发行人报告期对第一大客户得润电子的销售金额逐年下降，得润电子2019年度大额亏损。请发行人代表说明：（1）发行人及主要竞争对手在主要客户同类产品中的占比情况，是否存在发行人产品竞争优势不足导致主要客户需求减少的情况；（2）发行人对得润电子销售产品的毛利率持续下降的原因，未来发行人与得润电子的业务是否存在重大不确定性；（3）2020年上半年对得润电子实现销售情况，截止2020年6月30日对得润电子应收账款金额、账龄、回款情况、坏账计提是否充分，是否存在大额坏账风险，相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

关键词： 新亚电子 IPO