汇隆新材IPO过会：销售费用率高于行业均值 财务总监曾在关联方兼职

中华网财经讯，1月26日，创业板上市委2021年第7次审议会议结果显示，浙江汇隆新材料股份有限公司（以下简称“汇隆新材”）首发获通过。汇隆新材本次拟发行不超过2,730万股，募集资金3.9亿元，保荐机构为浙商证券。

资料显示，汇隆新材主要从事符合国家节能环保战略方向的原液着色纤维的研发、生产及销售，主要产品是使用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝DTY、FDY和POY等，公司致力于通过原液着色技术提升涤纶长丝的色彩丰富性及生产过程的节能环保性。

汇隆新材控股股东、实际控制人为沈顺华、朱国英夫妇。沈顺华、朱国英夫妇直接持有公司4,525.38万股，并通过其控制的华英汇、汇隆投资间接控制公司1,962.62万股股权，合计控制公司6,488万股股权，控股权比例为79.22%。

汇隆新材本次发行前总股本为8,190万股，本次拟发行不超过2,730万股，占发行后公司股本总额的比例不低于25%。IPO保荐机构为浙商证券，发行人会计师为立信，律师为德恒，IPO咨询机构为大象投顾。

汇隆新材此次IPO拟募集资金3.9亿元，用于年产15万吨智能环保原液着色纤维项目（第一期）和补充流动资金。

业绩呈现持续上升趋势，销售单价下降

2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”），汇隆新材分别实现营业收入4.56亿元、5.91亿元、6.56亿元、2.18亿元，净利润分别为2941.64万元、3712.26万元、5476.72万元、1778.18万元，业绩呈现持续上升的趋势。

受新冠疫情和原材料价格下降影响，公司2020年1-9月产品销售数量和销售价格均较上年同期有所下降，从而导致2020年1-9月营业收入较上年同期下降21.02%，营业毛利下降8.60%。

公司预计2020年度营业收入为52,000万元至55,000万元，同比下降20.72%至16.15%；预计归属于母公司所有者的净利润为6,100万元至6,400万元，同比上升11.38%至16.86%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,300万元至5,700万元，同比变动比例为-5.95%至1.14%。

从产品上看，汇隆新材主要拥有三大产品，其中报告期内，差别化有色涤纶长丝DTY产生的销售收入分别为18732.33万元、27669.52万元、33902.66万元、11765.56万元，分别占当期主营业务收入的41.19%、47%、52.06%、54.37%，差别化有色涤纶长丝FDY产生的销售收入分别为26748.29万元、30777.89万元、30547.26万元、9551.68万元，分别占当期主营业务收入的58.81%、52.28%、46.91%、44.14%。

招股说明书显示，报告期内，汇隆新材差别化有色涤纶长丝DTY产品的销售单价为10197.77元/吨、11460.74元/吨、10922.46元/吨、9450.44元/吨；差别化有色涤纶长丝FDY产品的销售单价分别为9301.09元/吨、10599.72元/吨、10269.37元/吨、8841.11元/吨，无论是差别化有色涤纶长丝DTY产品还是差别化有色涤纶长丝FDY产品，销售单价均出现了先在2018年上涨，随后在2019年和2020年上半年持续下降的情况。

对此，汇隆新材表示，报告期内，公司产品平均销售单价随原材料价格和市场供求关系变动而有所波动。

销售费用率高于行业均值，应收账款呈增长趋势

报告期内公司的销售费用率均高于同行平均水平，且在2020年上半年达到同行均值的近4倍。

据悉，报告期内汇隆新材销售费用率分别为1.93%、1.93%、2.48%、2.89%，而同行可比上市公司平均值分别为1.14%、1.05%、1.09%、0.73%。汇隆新材曾表示，公司销售费用率高是由于公司内销业务以送货上门与客户自提相结合，外销出口又承担相应出口费用、运杂费所致。

此外，汇隆新材还承担着较高的管理费用率，单看2019年其管理费用率为2.1%，而同行可比上市公司均值为1.65%，高出约27.3%。

与此同时，汇隆新材的存货周转率不仅逐年上升，而且低于同行可比上市公司均值，报告期内，其存货周转率为5.23、6.43、6.61、1.99，但同行可比上市公司均值高达12.67、11.22、10.25、4.15。

此外，汇隆新材应收账款规模呈增长趋势，报告期内，其应收账款余额分别为1906.26万元、2913.32万元、3111.11万元、2085.19万元，从2017年到2019年应收账款余额增长约63.2%。

财务总监曾在关联方兼职财务，招股书未披露

汇隆新材实际控制人为沈顺华、朱国英，2014年7月完成股份改制，同年12月在股转系统挂牌公开转让，并于2019年3月终止挂牌。据金色光报道，汇隆新材的财务总监一职十分神秘。

公司目前的财务总监为沈永娣，招股书称，沈永娣曾于2004年6月至2010年12月任上海雷康电子有限公司（以下简称“雷康电子”）会计，2011年1月至2013年8月任汇隆新材会计，2013年9月至2015年2月任杭州君道事务代理有限公司会计，2015年3月至2019年3月任汇隆新材财务经理，2019年3月至今任汇隆新材财务总监。

在沈永娣就任财务总监之前，汇隆新材的财务总监一职经历了很长时间的空缺。对此，交易所要求公司说明报告期初至2018年6月期间未聘任财务总监的原因及合理性。汇隆新材回复称，公司当时尚处于发展阶段，业务相对简单，财务部门主要负责编制财务会计报告，并对公司经营决策提供财务建议等。财务经理沈永娣具有丰富的财务经验，熟悉公司业务和部门职责，一直代行财务总监职责，出于审慎考虑，公司未直接聘任财务总监。

为了满足公司经营管理需要，汇隆新材在2018年6月从外部聘任了陈连杰为财务总监。然而仅仅三个月后，即2018年9月，陈连杰就向汇隆新材递交了辞职报告。汇隆新材对此的解释是，陈连杰此前长期就职于会计师事务所，入职公司后未能适应工作节奏和习惯的变化，出于个人职业规划发展原因选择辞职，不存在公司会计基础或内控薄弱等原因导致陈连杰无法履职的情况。

虽然陈连杰辞职的真正原因无从了解，但这里不得不再次提及当时的财务经理沈永娣。据招股书披露，沈永娣与公司实际控制人沈顺华及其兄弟、公司副总经理沈永华之间不存在任何关联关系或近亲属关系，可是我们发现，沈永娣在沈顺华控制的多家企业担任财务负责人，想必此人与沈顺华的关系非同一般。

浙江德清奥萃生物科技有限公司（以下简称“奥萃生物”）和德清天使农场有限公司（以下简称“德清农场”）分别由汇隆新材实际控制人沈顺华和朱国英100%持股。工商信息显示，奥萃生物和德清农场均在2020年3月发生财务人员变更，变更前的财务负责人都是沈永娣。也就是说，在2020年3月之前，沈永娣除了担任汇隆新材财务总监以外，还在奥萃生物和德清农场兼任财务负责人。

上市委会议提出问询的主要问题

1、请发行人代表说明：（1）报告期平均单价及平均单位销售成本的变动与同行业可比公司是否一致；（2）截至目前，平均单价、平均单位销售成本是否持续下降。请保荐人代表发表明确意见。

2、请发行人代表结合生产工艺、产能规模，说明：（1）原液着色技术相对传统印染技术的优劣势；（2）差别化有色涤纶长丝业务的成长性和可持续性。请保荐人代表发表明确意见。

需进一步落实事项

请发行人在招股说明书中补充披露原液着色技术相对传统印染技术的劣势以及差别化有色涤纶长丝业务应用领域的局限性，并进行风险提示。请保荐人发表明确意见。

关键词： 汇隆新材 IPO