贝因美股东恒天然不惜“血亏”18亿减持“出逃” 董秘办：系战略分歧

文/朱海仙

中华网财经2月4日讯 贝因美（SZ 002570） 2月2日公告，恒天然乳品于 2021 年1月25日至 2021年 2 月 1 日通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持公司股票 1320.06万股，占公司总股本的1.29%。

战略分歧 恒天然“血亏”18亿离场

2015年3月，恒天然以18元/股向贝因美全体股东发出要约收购，最后以34.64亿拿下1.92亿股份，占总股本18.82%，跻身贝因美第二大股东。

然而谁也没料到，当初入局时满怀信心的恒天然最终却不惜“血亏”离场。

根据公告显示，2019年9月20日恒天然通过集中竞价交易开始首次减持股份，自此以后便开启一路“减、减、减”模式。

根据减持公告计算，恒天然持股数量从最初要约收购时1.92亿股已经减少至0.38亿股，减少股数达1.54亿股，持股比例从18.82%降至3.70%。按照减持时交易均价6元推算，恒天然至今已累计套现9.28亿元。但相较收购时18元/股，每股却亏损12元，照此计算恒天然累计“血亏”18.55亿元。

（数据来源：公司公告，制图：中华网财经）

为此中华网财经致电贝因美进一步核实数据，该公司董秘办人员回应称，“数据以公告为准，我们也没有更多的交流，他们（恒天然）合规合法减持，我们做好信息披露义务。”

另外谈及恒天然退出的原因，该人员表示，“贝因美是TOB模式，恒天然要以TOC模式，双方在战略上产生分歧，目前董事陆续辞职，恒天然肯定要退出，而它的退出对我们来说也是利好，公司的经营决策会更加高效。”

中华网财经注意到，当初恒天然收购完成后，将公司两员大将朱晓静和蒲瑞安派驻贝因美担任董事。二者入局后两家公司的关系却越发紧张。

2017年贝因美对外披露当年业绩预告时，朱晓静、蒲瑞安表示无法保证公告内容真实、准确、完整，无法保证是否有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

不仅如此，此前贝因美将全资子公司杭州贝因美豆逗儿童营养食品有限公司100%股权转让给非关联方，遭到朱晓静、蒲瑞安、刘晓松等人两次反对该项交易，认为豆逗工厂存在较大拆迁可能性，出售方案存在低估资产价值的风险，而且拆迁收益分配机制设计存在缺陷，可能造成上市公司及股东利益受损。

2019年3月21日贝因美公告，公司董事朱晓静因个人原因申请辞去公司第七届董事会董事、薪酬与考核委员会委员和战略委员会委员职务，辞职后将不在公司担任任何职务。

与此同时董事许良军 、总经理包秀飞、监事叶根银 、董事 Johannes Gerardus Maria Priem 先生和董事何晓华女士 、独立董事刘晓松 、副总经理、财务总监沈立军 、董事林必清 、副董事长陈慧湘等高管相继辞职。

（截图来自公告）

伴随着恒天然的离场，贝因美另一股东也开始“出逃”计划。1月13日贝因美发布公告称，持有公司5200万股(占公司总股本比例5.09%)的股东长城(德阳)长弘投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“长弘基金”)，计划以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过30,675,600股(占公司总股本比例3.00%)。

除此之外，贝因美控股股东贝因美集团也按耐不住开始不断减持。根据公告统计，仅2020年，贝因美集团累计减持公司3063.439万股，占公司总股本的2.9960%。其中竞价交易和大宗交易各3次，分别实现套现6209.92万元和约1.2亿元，累计实现套现约1.83亿元。减持后，贝因美集团持股比例从29.13%降至26.13%。

与之相随的是，公司市值大幅缩水由曾经巅峰时的300亿元跌至如今的46亿元，连高峰时的六分之一都不到。

毛利率下滑 扣非净利润连亏4年

股价下跌、股东离场，贝因美今天的残局因何而起？

翻阅历史的篇章。贝因美成立于1999年；2011年深交所挂牌上市，同年强势占据国内配方奶粉市场10%的份额，被誉为“国产奶粉第一股”；2013年贝因美迎来高光时刻，营业收入和净利润分别达到61.17亿元和7.21亿元。然而好景不长，一年后的贝因美跌落“神坛”，其营收、净利润开始走向滑坡。数据显示，2014年贝因美营收61.2亿元，净利润7.21亿元，此后几年业绩一蹶不振。

2015年恒天然入局。2016年-2019年，贝因美营业收入分别为27.64亿元、26.6亿元、24.91亿元、27.85亿元，营收连跌三年后2019年小幅回升超过2016年水平；但是扣非净利润连亏四年，2016-2019年分别为-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元、-1.38亿元。

公司净利润在2016-2017年分别亏损7.8亿元、10.57亿，并于2018年4月27日起被实施退市风险警示，股票简称也变更为“*ST因美”。直至2018年业绩扭亏为盈才得以“摘帽”。

根据2018年财报显示，当年公司实现营收24.76亿元，同比下降6.92%，实现净利润4111.36万元，同比增长103.89%。

2019年贝因美再度陷入亏损状态。财报显示，2019年贝因美营收27.85亿元，同比增长11.83%；净利润为-1.03亿元，同比减少350.73%。

最近一次财报显示，2020年前三季度贝因美业绩转正，但其中包含大部分政府补助，扣非净利亏损1439万元。2020年第一季度，在疫情影响下，贝因美实现盈利，但到了第三季度，贝因美业绩再次下滑。贝因美当季营业收入为7.18亿元，同比下降0.53%；归属于上市公司股东的净利润为790.13万元，同比下降50.12%。

业绩疲软的同时，毛利率也逐年下滑。2017-2019及2020年三季度公司毛利率分别为60.12%、52.51%、50.09%、48%。

股份多次被质押 董秘办：我们对自己有信心

另外中华网财经查阅天眼查显示，贝因美控股股东贝因美集团多次质押公司股份，累计质押及解除质押股份达40条。 

（截图来自天眼查）

1月23日公告显示，贝因美集团2020年1-9月营收14.63亿元，净利润亏损910.45万元，资产总额34.94亿元，负债总额25.41亿元，资产负债率达72.71%，当前借款总余额13.94亿元，未来半年内需偿付的债务金额3.90亿元，除前述外，未来一年内需偿付的债务金额为5.06亿元。

然而贝因美在公告中称，贝因美集团资信状况良好，最近一年不存在大额债务逾期或违约的情形，不存在主体和债项信用等级下调的情形，不存在因债务问题涉及的重大诉讼或仲裁情况。

值得一提的是，贝因美于2021年1月16日发布业绩预告，预计业绩扭亏为盈。截止2020年1月1日至2020年12月31日归属上市公司股东的净利润盈利5400-8000万元，基本每股收益转正0.05-0.08元/股。

贝因美董秘办人员对此表示，关于业绩我们对自己有信心。

业绩不佳多年，在2020年正式财报中贝因美能否交出靓丽的“成绩单”，给予股东们更大信心？我们暂且拭目以待。

关键词： 贝因美｜恒天然｜奶粉