再次增持奥马电器，李东生“醉翁之意”何在？

近日，广东奥马电器股份有限公司（简称“奥马电器”）公告称，公司持股5%以上股东惠州TCL家电集团有限公司（简称“TCL家电集团”）于2月18日通过大宗交易方式增持奥马电器1930万股，占公司总股本的1.78%。增持完成后，TCL家电集团及其一致行动人合计持有奥马电器11.78%股份。

天眼查显示，惠州TCL家电集团成立于2007年12月，由TCL实业控股股份有限公司100%持股，股权穿透后，实际控制人为TCL创始人、董事长李东生。

家电行业分析师刘步尘告诉时间财经，TCL家电集团持续买入奥马电器，而且节奏越来越快，想控股奥马电器的迹象已非常明显。从业务角度来看，TCL控股奥马电器对双方都有好处，值得期待。

值得一提的是，此前奥马电器曾披露定增预案，拟向北海卿云信息科技有限公司（简称“北海卿云”）非公开发行股份。若发行完成，北海卿云将持有公司23.08%股权，持股比例超过实控人赵国栋，赵国栋随后也出具了《不谋求上市公司控制权的承诺》。

TCL家电集团的持续买入和北海卿云的定增，是否意味着二者会展开股权争夺？时间财经以投资者身份致电奥马电器投资者证券部，一位工作人员回应称，公司的定增从去年7月开始筹划，赵国栋承诺不谋求上市公司控制权，意味着公司有意将实控权交给北海卿云的实控人张炅。

“至于TCL家电集团，是今年1月开始持续买入奥马电器股票，公司并不知道对方目的，目前无法评判双方是否冲突。可以确定的是，目前定增事宜正在有序推进，预案已经通过董事会和股东大会，目前正由中介机构撰写相关文件，然后再提交证监会审核。”上述人士表示。

奥马电器由广东商人蔡贰拾创立于2002年，2012年在中小板挂牌，主营冰箱制造和销售，由于常年超七成营收来自海外，且2009年至2019年连续十一年蝉联中国冰箱出口冠军，奥马电器曾获“出口冰箱之王”美誉。

2015年10月，前京东副总裁赵国栋受让了奥马电器20.38%股权，代替创始人蔡贰拾成为公司控股股东、实控人。在互联金融热潮中，赵国栋曾主导奥马电器布局P2P平台“好贷宝”，一度使上市公司形成“双轮驱动”的业务形态，股价也从35.22元飙升至128.98元。

好景不长，好贷宝在2018年爆雷，致奥马电器当年亏损19.03亿元，赵国栋也被列为失信被执行人，被限制消费。

为解决流动性压力，奥马电器去年将核心子公司广东奥马冰箱有限公司（简称“奥马冰箱”）49%的股权进行转让。2020年度业绩预告显示，奥马电器归母净利润亏损7488.80万元至1.50亿元，同比下降240.53%至380.90%。

业绩预告解释称，去年子公司奥马冰箱增长良好，但金融科技板块受疫情持续影响，营业收入同比大幅减少，毛利大幅下降，而期间费用可压缩空间有限。同时，考虑到金融宏观环境影响和公司面临的经营风险，对部分应收款项计提了预期信用风险损失准备。

刘步尘表示，奥马电器若想实现良性发展，需要将金融业务彻底剥离出上市公司，并且赵国栋必须让出大股东位置。如果李东生能接任大股东，显然再好不过。此外，奥马冰箱出口的主要是技术含量不高、容积不大的低端产品，盈利能力较弱，TCL家电集团的国内市场和同样有优势的海外市场将对其有所补益。

与此同时，“控股奥马电器也对TCL家电集团有不少好处”。刘步尘认为，“TCL白电业绩表现一直不好，冰箱、洗衣机产品过去几年一直在努力，却始终未有起色，李东生还是迫切想把各板块业务都做大做强。”

市场普遍认为，在手机、电脑挤压下，黑电利润越来越薄，但是白电的功能属性更强，需求更加旺盛，也能够增厚利润。可印证的是，TCL智能终端业务群CEO王成今年1月曾表示，“白电整体需要高目标、高压强和高刷新。”

在TCL此前的重大重组中，TCL家电集团和手机相关业务被剥离出上市公司TCL科技，随后手机被并入到主营电视的TCL电子，目前只剩TCL家电集团资产未实现上市。

刘步尘告诉时间财经，李东生最看重的，或许还是奥马电器作为上市平台的属性，未来不排除控股奥马电器后，将TCL家电集团的资产装入上市公司。而且奥马电器经过P2P挫伤股价较低，对李东生来说堪称“一举多得”。

部分观点认为，TCL彩电的全球出货量最高能达到全球第二，奥马电器冰箱出货量排名前五，目前66亿元的市值在白色家电公司中排名第六。若两者结合，未来或将改变白电行业格局。

对此，刘步尘表示，经粗略估算，奥马电器和TCL家电集团两者营收共计不超过150亿元，两者结合对白电行业不会有任何影响。

截至目前，国内白电行业已形成“寡头模式”，美的集团、格力电器、海尔智家以绝对的规模优势遥遥领先。截至2月20日收盘，美的集团市值超过6800亿元，格力集团市值超3900亿元，海尔智家为2943亿元。

排名第四的三花智控市值不足千亿，海信家电市值仅有206亿元。奥马电器、澳柯玛、惠而浦、长虹美菱数家公司的市值分布在38亿至66亿元间。

奥马电器2020年度业绩预告显示，公司营收预计在70.07亿元至105.07亿元，2019年营收约为74亿元。可对比的是，海信家电2019年实现营收375亿元，2020年前三季度营收已达349亿元。

由于奥马电器2020年半年报之前转让了奥马冰箱49%股权并已完成工商变更，导致利润不能显示其家电业务的实际情况。从经营活动产生的现金流量净额来看，奥马电器去年前三季度该值为9.23亿元，同比增长15.03%。海信家电该值为41.08亿元，同比增长65.40%。（北京时间财经陈世爱）

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