“不走寻常路”的美邦“走投无路”？面临退市风险

2月28日晚间，美邦发布拟计提资产减值公告，称拟计提2020年度各项资产减值准备约3.66亿元，考虑所得税影响后，将减少2020年度归属于母公司所有者的净利润约3.66亿元，相应减少2020年末归属于母公司所有者权益约3.66亿元。

不过，美邦表示，本次资产减值准备的计提不影响公司于2020年10月30日对外披露的《上海美特斯邦威服饰股份有限公司2020年第三季度报告》中对公司2020年度经营业绩的预计。该业绩预告显示，2020年公司归母净利润亏损5.8亿-8.2亿，比上年同期上升0.66%-29.74%。

至此，美邦已连续两年出现巨额亏损。财报数据显示，2019年美邦实现净利润-8.25亿，同比下降-2145.20%。事实上，在2019年之前，美邦就曾陷入赚一年亏一年的窘境，且持续5年之久，业绩情况令人堪忧。

除业绩表现不佳外，美邦此前还曾因虚假宣传、大批量关店等情况而备受争议。同时，公司在A股市场的表现也一言难尽。据了解，去年12月底以来，美邦股价持续徘徊在1-2元区间内，近期更是跌近1元。对此，有投资者表示，若美邦股价跌破一元，结合公司近年来的业绩表现，很可能面临退市风险。

拟计提减值3.66亿，徘徊1元股价的美邦或将面临退市

以“不走寻常路”这句广告语闻名的美邦，近年来似乎陷入业绩泥潭，无路可走了。

2月28日晚间，上海美特斯邦威服饰股份有限公司（以下简称“美邦”）发布公告，称经过公司及下属子公司对2020年末存在可能发生减值迹象的资产，范围包括存货、应收账款、其他应收款、一年内到期的非流动资产、长期应收款、投资性房地产等，进行全面清查和资产减值测试后，拟计提2020年度各项资产减值准备约3.66亿元。

关于本次计提资产减值的影响，美邦表示，考虑所得税影响后，将减少2020年度归属于母公司所有者的净利润3.66亿元，相应减少2020年末归属于母公司所有者权益3.66亿元。不过，美邦指出，本次资产减值准备的计提不影响公司于2020年10月30日对外披露的《上海美特斯邦威服饰股份有限公司2020年第三季度报告》中对公司2020年度经营业绩的预计。

该公告发布后，美邦股价于第二日开盘逆势上涨2.31%，截至当日晚间收盘，报价1.33元/股，总市值33.42亿。

对此，服装行业专家马岗表示，计提减值是财务类的操作，这其中有坏账，有库存，也可能是隐藏利润的手段，不过总的来说，对亏损的美邦是坏消息。至于为何股价出现上涨的情况，投行资深从业人士何南野表示，单日股价的波动具有偶然性，今天美邦服饰股价上涨，一方面是整体大盘表现较好，另一方面可能是计提减值后，不利因素落地，使得2021年有报表亏损将有所收窄。

事实上，美邦股价自去年12月底开始，已连续三个多月徘徊在1-2元的区间范围内，今年2月4日，公司的最低价甚至触底1.12元，险些跌破1元退市门槛，市值也较3个多月前蓝鲸记者报道时，再次缩水十几亿。

公开资料显示，2008年，美特斯邦威成功登陆深交所，彼时，创始人周成建也以拥有170亿元财富成为中国服装界的首富，并扬言要赶超ZARA。2010年11月底，美邦甚至创下近390亿的市值纪录；此后至2012年顶峰时期，公司在全国拥有5220家门店，跃入服装行业龙头地位。

然而，十年多的时间，公司市值蒸发了三百多亿，如今仅剩不到35亿元。对比此前的高光时刻，美邦当下的境遇实在令人唏嘘。

连续巨亏、虚假宣传被罚，美邦难题正层层叠加

业内人士表示，美邦在二级市场持续低迷的表现或与公司近年来业绩不佳有关。

财报数据显示，美邦净利润自2014年出现同比大幅缩水开始，就陷入了赚一年亏一年的窘境。这一窘境持续了5年之久，到2019年，美邦实现营收54.63亿，同比减少28.84%，净利润亏损8.25亿，同比大降2145.20%。

而2020年业绩预告显示，报告期内，公司归母净利润亏损5.8亿-8.2亿，比上年同期上升0.66%-29.74%。至此，美邦已连续两年出现巨额亏损。

门店方面，美邦也存在大量关店情况。去年上半年，美邦关闭店铺504家，同时新开店铺105家；在今年2月，公司还曾关闭了杭州的最大门店。

关于美邦近年来陷入困境的原因，服装行业专家马岗在接受蓝鲸记者采访时曾指出，主要是两部分，一方面是内部管理出现问题，导致高管团队大量离职，很多战略风控不够，也落地执行不理想；另一方面与外部市场发生变化有关，近十年快时尚和电商的淘品牌抢夺了同价格带大量美邦的消费群。

虽然在此期间，美邦也曾多次创新，积极拥抱转型，试图自救，但成效似乎并不显著。究其原因，马岗表示：“有两点原因，美邦在儿童消费品上发力不算迟，但执行力不够好，此失去机会一；美邦在国潮和中国风提出也较早，但产品推广不够给力，也不够专注，此失去机会二。”

在这期间，或由于着急使然，美邦曾在提振业绩的操作上一度跑偏，陷入经营危机，而这其中，更是以虚假宣传问题为主。

去年11月左右，美邦新增过一条行政处罚信息，违法行为类型为对商品或者服务作引人误解的虚假宣传。这并非偶然事件，据了解，美邦此前还存在大量处罚经历。

天眼查信息显示，自2016年以来，美特斯邦威因生产销售不合格产品、产品广告内容不实、环境污染等问题被处罚多达10次。此外，在“黑猫投诉”平台上，已经有179条有关美特斯邦威的投诉，其中，“虚假宣传”、“商品质量问题”是投诉高发区。

业内人士表示，上述情况的出现除了受到近年来公司业绩不佳的影响，急于提振业绩外，还与公司采取的独特轻资产经营模式存在隐患有关。据了解，美邦此前结合市场需求采用了“虚拟经营”（公司只保留品牌，进行商品企划、服装设计，把生产和销售环节外包出去，由此减轻生产压力）和“加盟经营”相结合的经营模式。这种轻资产模式为美邦的快速扩张提供便利的同时，也存在着渠道和存货管控双向滞后的隐患。

曾创下近400亿市值成就的服装大企业，如今为何沦落至靠虚假宣传来提振业绩呢？在香颂资本董事沈萌看来，美邦仍是传统中国服装企业的模式，遇到消费结构因经济环境发生变化后，难以快速调整转身，外加上自身注重传统经销模式，难以控制经销商在促销过程中所采取的方式，因此就容易出现虚假宣传或其他问题。

马岗也表示，亏损、退市，是资本市场的规则，每个公司应该在这个规则下经营。而对于美邦来说，唯有扭亏为盈才是上策。

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