​雍禾医疗拟冲击“植发第一股”：毛利率超70%，创始人仅35岁

中华网财经6月20日讯，6月17日，植发机构雍禾医疗向港交所递交招股书。“植发第一股”或登陆资本市场。

雍禾植发于2005年在北京成立，已经在我国50个城市经营51家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，且在新开店的增速方面，也处在行业领跑位置。是中国最大的专门从事提供一站式毛发医疗服务的医疗集团。

在团队人数方面，雍禾植发搭建了一支约1200人的行业内规模最大的医疗团队，其中包括229名注册医生和930名护士，超过行业第二、第三名的总和。2018年~2020年，雍禾的市场份额分别为9%、10%、11%。

诊疗费人均三万 销售费用占收入1/2

根据招股书显示，接受雍禾医疗治疗的患者总人数从2018年的约3.52万人增加41.7%到2019年的约4.99万人，并进一步增加82.7%到2020年的约9.11万人。此外，公司整体的同店销售在2018至2019年间及2019至2020年间分别实现了18.4%和20.0%的增长。

在过去2018-2020年的三个财政年度，公司经历了显著的增长。其总收入从2018年的人民币（下同）9.34亿元增长31.1%至2019年的12.24亿元，并进一步增长33.8%至2020年的16.38亿元，收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入亦于同期实现了快速增长。复合年增长率达32.4%。

2018~2020年，雍禾医疗的毛利分别为7.02亿、8.89亿、12.22亿，毛利率分别为75.1%、72.6%、74.6%。营业成本分别为2.32亿、3.35亿、4.16亿，其中员工成本占比最高，分别为45.6%、43.4%、39.8%。同期，净利润分别为5350万、人民币3560万和人民币1.63亿元。

从招股书来看，雍禾医疗平均每位患者的诊疗费在2.7万元左右——2018年、2019年和2020年，患者平均开支小幅增长，分别为26097元、27799元和27868元。

2018年~2020年，雍禾医疗的销售及营销开支分别为4.64亿元、6.5亿元、7.8亿元，销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%。相当于收入的近1/2。

与之相对的是，雍禾医疗的前五大供应商并非植发的原材料，而多半都是提供推广服务的相关平台。招股书显示，2018年，第四、五名供应商尚为劳务外包服务和信息技术服务，到了2019年和2020年，前五大供应商已经完全被提供推广服务的平台占据。其中供应商A为雍禾医疗提供搜索引擎相关广告，2018年~2020年采购额分别为1.19亿元、1.69亿元和8075万元。

年轻的创始人

据招股书披露，雍禾医疗创始人张玉今年年仅35岁，为雍禾医疗的执行董事、董事会主席。2001年，张玉毕业于安徽省宿州市泗县大庄初级中学，并在2005年进入植发领域，在2010年创建雍禾医疗。目前，张玉拥有公司42.66%的股权。

同时，张玉的胞弟张辉拥有5.64%的股权，担任雍禾医疗的执行董事兼采购总监。机构方面，中信产业基金曾在2017年参与对雍禾医疗的投资。IPO前，中信产业基金持有雍禾医疗21.59%的股权，为唯一外部股东。

旗下公司因广告营销多次被罚

天眼查数据显示，我国目前共有近2.8万家植发养发相关企业。其中，个体工商户占比为84%。其中，广东省的植发养发相关企业数量最多，超过4000家，占全国相关企业总量的15%。

雍禾医疗旗下北京雍禾美度门诊部有限公司（简称“雍禾美度”）曾因违反《医疗广告管理办法》遭到多次罚款。其中，2018年曾被罚款80万元，作出处罚决定的为北京市朝阳区市场监督管理局。

雍禾美度还因变造医疗广告审查批准文件，在上海地铁1号线、2号线、4号线车厢发布未经审查批准的广告内容，被责令停止发布违法广告，处罚款176.7万元，并被国家市场监督管理总局列入2018年第四批典型虚假违法广告案件。

关键词： 医疗 冲击 植发 毛利率