海底捞上半年净利润不达预期，市值单周蒸发420亿港元

在过去的一周内，海底捞的股价遭受重创。数据显示，五个交易日过后，海底捞股价从周初开盘的每股36.9港元直线下跌至29.2港元，总市值为1594亿港元，市值单周蒸发近420亿港元。未来，海底捞股价还会持续下探吗?

自7月25日晚间海底捞上半年业绩预报公布后，市场一度出现恐慌性抛售情绪，7月26日海底捞股价暴跌20%。据其半年报显示，海底捞预计今年上半年实现营业收入约200亿元人民币，同比增长约104%，净利润约0.8亿-1亿元人民币，去年同期则为净亏损9.65亿元人民币。

第三方外汇交易平台ATFX分析团队认为，海底捞上半年净利润不达预期，新冠肺炎疫情影响占一部分原因，更主要的原因是内部成本控制不当。当前海底捞距恢复至疫情前盈利水平还有较大差距，而海外门店的运营仍持续受到疫情的影响，特别是考虑到变种病毒可能带来更大的外出活动及消费限制，海底捞未来的业绩增长更可能被拖慢。

ATFX分析团队表示，海底捞的股价已经连续下跌五个月，未来大概率会出现技术性反弹行情。值得注意的是，海底捞的股价如若跌破36.2港元的支撑位，则可能筑底失败，市场情绪将转向空头延续。

从国际机构的研报来看，对海底捞的评价以正面和中性为主。摩根士丹利与大和证券分别给出55港元和58.5港元的目标价，仅有杰富瑞给出“落后大盘”的评级，目标价为37港元。

国内机构的评价情况较为保守。招商证券给出“中性”评级，下调目标价为34.4港元;中信证券给予了“增持”评级，目标价为39.5港元。

上述机构在研报中大多提出，海底捞中期业绩预报不及预期，与新开门店带来的摊销成本增加，爬坡期显著延长导致实现盈亏平衡及投资回报的时期拉长，以及国内新冠肺炎疫情反复、海外疫情持续蔓延有关。

因新冠肺炎疫情期间加速开店，海底捞的员工成本、水电行政等开支大幅上升。在此期间，海底捞为了提升毛利率曾尝试上调菜品价格，试图将成本转嫁给消费者，随后引发一系列连锁反应：涨价话题登上热搜、对消费者吸引力降低、翻台率下降、个别门店关停。

在此背景下，海底捞创始人张勇站出来回应了市场的质疑，坦言外界不要过度神话海底捞，其本人对于海底捞业绩持续增长不抱希望。业内对于张勇这番发言也是褒贬不一，一部分人认为张勇的讲话很“圈粉”，表明了企业发展要稳扎稳打的态度，但也有一部分人认为，张勇渲染了悲观情绪，从而传导到了资本端，对于海底捞的股价影响较大。

关键词： 海底捞 净利润 市值蒸发 股价下探