口子窖2021年净利润增长35.38%，高档产品销售收入增加毛利率下滑

中华网酒业4月27日讯，口子窖发布2021年年度报告，2021年，口子窖累计实现营业收入50.29亿元，同比增长25.37%；实现净利润17.27亿元，同比增长35.38%，拟10派15元。业绩的增长主要系公司高档产品销售收入增加所致。

2021年，公司酒类营收为49.67亿元，同比增长25.35%，但其毛利率却有所下降，同比下降了1.37个百分点至73.72%。

从产品端来看，公司高档白酒所占营收比重大，继续呈现增长趋势，而中档白酒则收入增速快。2021年公司高档白酒营收为47.77亿元，同比增长24.48%，毛利率为75.18%，同比减少了1.21个百分点；中档白酒实现营收1.01亿元，同比增长97.94%，毛利率为44.78%，同比减少了7.03个百分点；低档白酒营收为8833.68万元，同比增长20.13%，毛利率为27.85%，增加了4.16个百分点。

口子窖的销售模式分为直销（含团购）和批发代理，以批发代理为主，目前经营稳定。其中，批发代理模式在2021年给公司带来了48.95亿的营收，同比增长了25.43%，截至2021年末公司在安徽省内经销商数为468户，省外经销商为297户。

而直销模式虽然仅带来了7149.46万元的营收，但从两种销售模式的毛利率来看，直销的毛利率要高于批发代理，为81.27%，而批发代理的毛利率为73.61%。

2021年，公司直销收入主要为京东商城的“口子窖官方旗舰店”、天猫的“口子窖酒类旗舰店”、微信“口子窖官方商城”及原酒封藏专属定制销售收入。直销模式在2021年带来的营收同比增长19.91%。

值得注意的是，公司前五名客户销售额6.6亿元，占年度销售总额13.12%，并且公司向单个客户的销售比例超过总额的50%、存在严重依赖于少数客户的情形。

此外，在产能规模提升方面，公司重点推进口子产业园一期自动化包装车间、智能化立体库，以及3.7万平米陶坛酒库和基酒库建设，力争年内投产使用；加快口子产业园二期建设进度，确保部分智能化酿造车间、自动化制曲车间年内投产。

对于未来，口子窖表示，预计“十四五”末，公司65°原酒产能突破6.5万吨，储酒规模达到30万吨。此外，未来将进一步丰富线上传播机制，完善电商渠道，形成传播销售一体化运营体系。同时，将增加个性定制类产品，拓展线上业务，更好地直接服务消费者。

二级市场上，自今年3月份以来，公司股价一直呈现下跌趋势。截止今日收盘，口子窖收跌0.38%，报收52.4元/股，总市值为314亿元。

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