三旺通信IPO：产品结构相对单一业务规模较小 研发人员占员工总数33%

中华网财经《IPO观察》栏目出品

12月1日，深圳市三旺通信股份有限公司（以下称为“三旺通信”）首发科创板过会，中信建投证券为主承销商。本次拟发行不超过1263.2万股，募集资金4.491亿元用于工业互联网设备扩产项目、工业互联网设备研发中心建设项目和补充流动资金。其中1亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的22%。

公司是专注于工业互联网的高新技术企业，面向工业经济数字化、网络化、智能化的基础设施需求，致力于工业互联网通信产品的研发、生产和销售。研发人员数量为117人，占公司员工总数为33.05%，报告期各年研发投入占营业收入比重分别为14.54%、13.78%、16.16%和16.40%。截至2020年6月30日，公司拥有47项专利、71项软件著作权。

据招股书披露，从2017年-2019年及2020年1-6月公司营业收入分别为1.125亿元、1.47亿元、1.724亿元及8527.7万元；净利润分别为2754.9万元、5137.9万元、5798.9万元及2903.1万元。三旺通信2017年-2018年两年分红9000万元。

实控人的不可控风险

据招股书披露，熊伟和陶陶夫妇合计控制公司3247.22万股股份，占公司总股本的比例为85.69%，为公司的实际控制人，并在本次发行完成后仍为公司的实际控制人。由于熊伟和陶陶夫妇在本次发行前后都处于实际控制人地位，公司存在实际控制人利用其控制地位通过行使表决权或其他方式对公司的经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等进行不当控制，可能会使公司和广大中小股东的权益受到损害。

据招股书披露，公司营业收入由工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品及其他五方面组成，其中工业以太网交换机占据70%以上。

关键芯片采购周期变长将影响公司生产经营及拓展

公司生产所需的主要原材料包括芯片类、光器件、接插件、阻容器件、壳体、线路板等。其中芯片是公司重要的原材料，在公司产品硬件部分起到较为重要的作用，构成公司产品的核心零部件，报告期内各年度芯片采购金额分别为1430.48万元、1802.03万元、1645.41万元和1390.11万元，占原材料采购总额的比例分别为37.20%、32.85%、31.74%和36.10%。公司采购的芯片产品主要最终供应商为全球知名的芯片厂商，境外厂商生产的芯片占比在95%左右。

若未来国际经济贸易形势出现极端情况导致部分材料、特别是关键芯片采购周期变长、价格剧烈波动或无法顺利进口，且公司未能合理调整生产销售安排、及时调整产品设计、寻找替代性方案等措施进行有效应对，可能导致公司无法及时交付工业互联网通信产品，对公司生产经营及业务拓展造成不利影响。

公司产品结构相对单一

公司产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品，报告期内工业以太网交换机产品销售收入占主营业务收入比重分别为67.64%、70.06%、72.65%和75.50%，产品销售毛利占主营业务毛利比重分别为66.84%、70.57%、72.76%和74.59%，是公司收入和盈利的重要来源。未来如果工业以太网交换机的市场需求发生较大波动或公司无法及时响应市场对工业以太网交换机的新技术、新功能的需求，将导致公司产品销量的下滑，对公司未来生产经营造成不利影响。

业务规模较小

公司报告期内收入分别为1.1250亿元、1.4700亿元、1.7246亿元和8527.72万元，与国际品牌相比收入规模较小。与本土品牌相比，东土科技为上市公司，业务链覆盖产品、平台及解决方案，收入体量较大。公司和同行业企业收入体量相比存在一定劣势。

关键词： 三旺通信 IPO