新点软件IPO：三年分红金额超5亿元 ​应收账款坏账或将造成存货减值

中华网财经《IPO观察》栏目出品

12月3日，国泰新点软件股份有限公司（以下称为“新点软件”）首发科创板过会，国泰君安证券为主承销商。本次拟发行不超过8250万股，募集资金29亿元用于底层技术研究(基于AI、大数据的新点应用开发底座)、智慧招采软件平台升级(下一代智慧招采平台研发项目)、智慧政务软件平台升级(“放管服”智慧一体化平台研发项目、跨区域、跨部门政府数字治理大平台研发项目、“聚通用”智慧政府大数据管理平台)、数字建筑软件平台升级(住建监管服务云平台项目)、智能化硬件设备升级(基于新技术的智能化设备及应用平台升级项目)、总部研究中心和区域运营中心建设(新点软件中央研究院项目一期、新点软件区域运营中心建设项目)、补充流动资金。其中6.0968万元用于补充流动资金，占募集资金总额21%。

公司专注于为智慧城市中的智慧招采、智慧政务及数字建筑三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案。公司通过将AI和大数据等新兴信息技术与相关行业信息化需求深度融合，提升软件平台智慧化程度。

目前专注智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域。公司为三大领域内的客户提供软件为核心的智慧化整体解决方案，具体包括专业化的软件平台、运营维护服务、智能化设备产品、智能化工程实施服务等产品和服务。

据招股书披露，从2017年-2019年以及2020年1-3月，新点软件的营业收入分别为8.465亿元、11.884亿元、15.269亿元、1.596亿元，归母净利润分别为1.46亿元、2.16亿元、2.63亿元、-2224.72万元。

需要指出的是，新点软件在归母净利润向好的背景下，其报告期的负债率却呈现出上升趋势，分别为58.71%、56.65%、71.51%、69.38%。特别是在2019年，新点软件在归母净利润高达2.63亿元的情况下，负债率却上升了14.86个百分点，已经超过了70%。

公司2017年、2018年和2019年分别分红5032万元、7000万元和4.0115亿元，其中2019年的分红额度是当年净利润的1.52倍。上市前三年一共分红超5亿元。

公司股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。未来无控股股东及实际控制人的状态可能给发行人的经营活动带来一些潜在的风险。比如主要股东经过充分协商后可能仍存在意见分歧，导致决策效率不佳的风险；或因公司无实际控制人状态招致“门口的野蛮人”觊觎，导致公司陷入股权争夺战，使企业经营和管理受到干扰的风险。

据招股书披露，公司收入主要来自于软件类和运营维护项目这两方面。两个项目营收超总营收的70%。

应收账款未来发生坏账将造成存货减值

报告期内，公司应收账款净额分别为3.0441亿元元、3.5688亿元、5.2503亿元及4.7143亿元，占公司流动资产的比重较高。2019年末应收账款较2018年末增长47.12%，2020年第一季度末应收账款较2019年末下降10.21%。随着业务规模的不断增长，公司销售额逐年扩大、客户类型不断增加，对客户的信用管理难度将增大，未来坏账风险可能增加。(二存货发生减值的风险2020年3月31日，公司存货账面价值为4.7436亿元，占总资产比重为32.74%，其中4.5635亿元为在建项目。行业经营特性导致公司的软件类在建项目金额较大，如果公司搭建的软件平台最终未能通过客户验收，会导致该部分合同履约成本难以回收，造成存货减值，对公司业绩产生不利影响。

新点软件曾是一个被侵犯著作权的“受害者”，新点软件被侵犯著作权的经历还入选了2013年“剑网行动”十大案件，该侵犯著作权案涉案金额达6.5亿元。

时过境迁，IPO日报发现，新点软件不但对于报告期内万元级的行政处罚、子公司和股东的经营异常等只字未提，而且连因“丑闻”上过中央电视台《焦点访谈》的“故事”也没披露。

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