凯因科技科创板IPO获批注册：毛利率超80% 研发人员年薪远低于营销人员

中华网财经讯，1月5日，证监会发布消息称，近日，证监会按法定程序同意北京凯因科技股份有限公司（以下简称“凯因科技”）科创板首次公开发行股票注册。凯因科技本次公开发行股票数量不超过4,246万股，拟募集资金10.919亿元，保荐机构是海通证券。

资料显示，凯因科技是一家以生物技术为平台，专注于病毒性疾病领域，致力于提供治疗解决方案的生物医药公司。公司以现有病毒病领域治疗药物的生产及销售为基础，同时积极开展创新药的研发。公司是国内首家成功开发出丙肝高治愈率泛基因型全口服药物组合的医药企业，打破了国外医药企业对国内丙肝治疗药物的垄断局面，从而实现进口替代，将惠及千万患者，助力实现世界卫生组织提出的“2030年消除病毒性肝炎作为公共卫生威胁”目标。

公司现有多款成熟的商业化品种，主要包括重组人干扰素α2b和复方甘草酸苷药物两大类，重组人干扰素α2b包括凯因益生(重组人干扰素α2b注射液)、金舒喜(重组人干扰素α2b阴道泡腾片)、复方甘草酸苷药物包括凯因甘乐(复方甘草酸苷胶囊)和甘毓(复方甘草酸苷片、复方甘草酸苷注射液)。

其中，凯因益生是一种广谱抗病毒药物，能够抑制病毒复制，同时促进细胞毒性T细胞的增殖从而增强免疫力。2017年至2019年，我国有10家企业生产重组人干扰素α2b注射剂型，市场竞争较为充分。销售额排名前五的厂商占行业总体的72.96%、80.60%和93.56%。其中，公司市场份额分别为31.49%、33.92%和39.93%，位居行业第一名。

凯因科技本次公开发行股票数量不超过4,246万股，拟募集资金10.919亿元，用于新药研发、营销网络扩建、补充流动资金等，保荐机构是海通证券。

主营业务毛利率超80%，全年净利润预增超50%

2017年-2019年，凯因科技营业收入分别为49,055.18万元、70,585.66万元、82,492.48万元，净利润分别为2,179.48万元、4,139.80万元、5,029.91万元。2020年1-9月营业收入与上年同期基本持平，净利润较上年同期下降4.02%，扣除非经常性损益后归属于公司母公司股东的净利润同比下降6.23%，经营状况较为稳定。

2020年全年公司预计营业收入约为86,244.43万元至92,330.02万元，同比增长4.55%至11.93%；预计全年净利润约为7,701.35万元至8,702.71万元，同比增长53.11%至73.02%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为7,381.21万元至8,328.30万元，同比下降1.61%至增长11.01%。

2017年-2020年上半年，公司主营业务毛利率分别为84.53%、87.39%、88.80%和88.73%。凯因科技表示，在未来经营中，人工成本上升等因素将有可能导致公司产品毛利率出现下降的风险。

产品线方面，目前，凯因科技现有已上市销售的产品主要包括重组人干扰素α2b和复方甘草酸苷药物两大类，主要用于治疗病毒性疾病，收入主要来源于四种产品：凯因益生，金舒喜，凯因甘乐和甘毓，2017年-2019年，合计占主营业务收入比重分别为96.78%，97.34%和97.58%。

2017年、2018年和2019年凯因科技资产负债率逐年上升，分别为15.37％、19.60％和26.67％。主要原因是随着经营规模的扩大和销售量的增多，所需市场推广活动增加，年末应付的市场推广费增加所致。

仿制药产品收入占比较高

2017年-2020年上半年，凯因科技产生收入的仿制药产品主要为复方甘草酸苷药物，来自仿制药产品的收入占发行人收入的比例分别为48.17%、49.88%、42.81%和42.41%，公司已对复方甘草酸苷胶囊和复方甘草酸苷片开展一致性评价，但若公司未能及时完成仿制药的一致性评价，可能会面临产品不予再注册的风险。

2016年2月6日，国务院办公厅发布的《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》中明确了化学药品新注册分类实施前批准上市的仿制药，凡未按照与原研药品质量和疗效一致原则审批的，均须开展一致性评价。2018年12月28日，国家药品监督管理局发布的《关于仿制药质量和疗效一致性评价有关事项的公告(2018年第102号)》明确：

通过一致性评价的品种将优先纳入国家基本药物目录，未通过一致性评价的品种将逐步被调出目录；对纳入国家基本药物目录的品种，不再统一设置评价时限要求；化学药品新注册分类实施前批准上市的含基本药物品种在内的仿制药，自首家品种通过一致性评价后，其他药品生产企业的相同品种原则上应在3年内完成一致性评价。逾期未完成的，企业经评估认为属于临床必需、市场短缺品种的，可向所在地省级药品监管部门提出延期评价申请，经省级药品监管部门会同卫生行政部门组织研究认定后，可予适当延期。逾期再未完成的，不予再注册。

凯因科技表示，若公司将来未能及时完成一致性评价，可能会面临产品不予再注册的情形。

研发人员年薪远低于营销人员

数据显示，2017年至2020年上半年，凯因科技研发费用分别为4349.14万元、5322.19万元、3538.18万元和2905.46万元，占营业收入比例分别为8.87%、7.54%、4.29%和9.26%，同期销售费用分别为2.95亿元、4.36亿元、5.08亿元和1.73亿元，占营业收入比例60.05%、61.83%、61.57%和55.05%。

凯因科技表示，由于公司产品专业性较强，目前部分产品尚未纳入医保目录，且随着“两票制”改革深入，市场推广服务职能逐渐由专业学术推广服务商承担，因此销售用费率较高。未来，随着公司产品品牌的树立，市场占有率进一步提升，销售费用率将逐步下降。

数据显示，2019年，凯因科技市场推广费为4.72亿元。2019年，公司有99位营销员工，据此推算，每位市场营销人员花掉的市场推广费为476万元。2019年度，营销员工薪酬支出为2602万元，平均年薪为26.28万元。

近年来，凯因科技用于研发的费用呈现不增反降的趋势，尤其是研发人员的薪酬出现明显下降。招股书披露，2019年，凯因科技支付的研发职工薪酬仅为770万元，对应69位研发人员，平均研发人员年薪仅11.15万元，不及营销人员年薪的一半。

关键词： 凯因科技 IPO