有研粉末科创板过会：存多处行政处罚，营收增速不力政府补助输血

中华网财经1月27日讯 昨日晚间，证监会发布消息，近日，证监会按法定程序同意有研粉末新材料股份有限公司（以下简称“有研粉末”）科创板首次公开发行股票注册。

根据招股书披露，有研粉末此次募资3.17亿元，分别用于药房自动化设备生产基地项目、研发中心项目、营销及售后一体化建设项目。

营收增速不力

据招股书披露，2017年-2019年，有研粉末营业收入分别为164071.76万元、179787.35万元和171184.75万元，净利润分别为5528.21万元、6453.83万元和6019.23万元。受有色金属原材料价格波动和主要产品终端应用领域的市场需求影响，公司2019年营业收入和净利润较2018年出现小幅下滑。

受新型冠状病毒疫情、国内外经济形势和下游市场需求的影响，公司2020年一季度收入及2020年上半年收入较去年同期更是减少。今年上半年，有研粉末营业收入为7.37亿元，与去年同期相比大幅下降，归母净利润分别为2781.8万元，同样下滑明显。

若未来国内外宏观经济形势、有色金属原材料价格波动、下游市场需求变化或产品应用领域拓展不及预期等原因导致公司主要产品供需发生不利变化，可能对公司业务开展产生不利影响，并导致公司经营业绩出现下滑。

可以看出，相较动则十几亿元的营业收入，有研粉末的归母净利润却只有数千万，量级相差较大。另外，有研粉末的归母净利润还得挤挤“水分”。2017-2019年及2020年上半年，有研粉末扣除所得税影响后的非经常性损益合计分别为618.6万元、2439.91万元、1557.3万元和1138.24万元，在净利润中的占比分别为11.19%、37.81%、25.87%和40.92%。可见，报告期内，有研粉末净利润对非经常性损益的依赖日益加大。

政府补助输血

此外，从非经常性损益的构成来看，政府补助为非经常性损益的主要内容。2017-2019年及2020年上半年，有研粉末非经常性损益分别为731.83万元、2768.27万元、1767.66万元和1281.36万元，在利润总额中的占比分别为11.62%、38.05%、27.21%和39.51%。其中，计入当期损益的政府补助分别为860.78万元、2539.57万元、1693.10万元和801.17万元，在利润总额中的占比分别为13.67%、34.91%、26.06%和24.7%。

由于有研粉末取得的政府补助主要来自于国家和地方对其科研项目经费的补助，这些补助项目存在较大的不确定性，如未来补助政策发生变动，必然会对有研粉末业绩造成不小的影响。

因此，有研粉末在招股书中表示：“如果公司不能保证未来持续享受政府补助，或补助政策发生不利变动，则可能给公司的经营业绩带来不利影响。公司政府补助多来源于科研项目经费，如公司出现科研项目经费使用不规范的情形，则可能存在退回科研专项资金等风险，从而给公司的生产经营带来不利影响。”

主营业务毛利率较低

有研粉末主要从事有色金属粉体生产销售，其中主要产品铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料收入占主营业务收入比重达89%以上。公司产品定价原则为“原材料价格+加工费”，利润主要来自于相对稳定的加工费，由于原材料铜、锡、银价值较高，公司主要产品铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料加工具有“料重工轻”的特点，其毛利率较低。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司主营业务毛利率分别为11.28%、10.65%、11.15%和10.03%。公司产品毛利率受原材料价格、产品结构、市场供需关系等诸多因素影响，如未来相关因素发生不利变化，可能导致公司毛利率下降，影响公司盈利水平。

存多处行政处罚

值得一提的是，自2017年至2020年有研粉末以及子公司康普锡威存在多处行政违法记录。具体如下：

2017年9月，有研有限因在用强制检定计量器具未按照规定申请检定，被北京市怀柔区质量技术监督局处以罚款100元。

2020年3月，有研粉末因于2017年1月未按照规定期限办理印花税纳税申报和报送相关纳税资料，被国家税务总局北京市怀柔区税务局第一税务所处以罚款1,000元。

2017年8月，子公司康普锡威因未建立健全特种工作人员档案，被北京市怀柔区安全生产监督管理局处以罚款5,000元。

2017年12月，子公司康普锡威因消防设施器材及建筑材料问题，被北京市怀柔区消防支队处以罚款10,000元。

2020年4月，子公司康普锡威因于2016年7月未按照规定期限办理印花税纳税申报和报送相关纳税资料，被国家税务总局北京市怀柔区税务局第一税务所处以罚款1,000元。

2017年6月，粉末研究院因为生产车间配电室东侧配电箱未设置安全警示标志，被北京市怀柔区安全生产监督管理局处以25,000元罚款。

粉末研究院已缴纳上述罚款并完成整改。北京市怀柔区应急管理局已出具证明，确认上述行为不属于重大违法违规行为。上述处罚事项未对公司正常的生产经营造成重大影响。

关键词： 有研粉末