顶好集团在港二递表：收入微增严重依赖单一客户 毛利与毛利率双降

中华网财经4月9讯：继此前2020年9月18日递表失效后，顶好集团在今年3月26日再次向港交所递交了招股书，智富为独家保荐人。

顶好集团1998年成立、推出RMR服务「OK快修」品牌

中华网财经翻阅招股书了解到，顶好集团1998年成立，为知名室内设计、装修及RMR服务提供商。在中国上海的室内设计及装修行业积逾20年丰厚经验并在香港占有一席之地。2007年，顶好集团在上海展开RMR服务，并于2015年为RMR服务进一步推出「OK快修」品牌。

业务模式：向房地产开发商及建筑终端用户提供室内设计、装修及RMR服务，其中包 括需要对建筑进行装修及翻新的企业及个人客户。

上海室内设计、装修及RMR行业位列第14位

招股书显示，据弗若斯特沙利文报告，按2019年的收入计，顶好集团在上海室内设计、装修及RMR行业位列第14位，占据约0.26%的市场份额。如弗若斯特沙利文报告所载，中国及上海的室内设计、装修及RMR市场均高度分散。于2019年，中国及上海分别拥有逾100,000名及3,000名市场参与者，而按2019年的收入计，上海市场五大公司的总市场份额仅为5.39%。

顶好集团于2020年获中国产品品质认证监督管理中心及中国品牌企业评估管理委员会评为中国建筑装饰行业知名品牌及全国建筑装饰行业最具竞争力百强企业。于2013年8月，顶好集团亦因日月光中心C楼项目获上海市建筑施工行业协会授予“白玉兰”奖（市优质工程）。该奖项乃上海为表彰优质建筑工程及企业对城市建设和发展所作贡献的最重要的奖项之一。

毛利与毛利率双降

招股书显示，截止2020年末，收入4.08亿元，同比增长2.8%；毛利5883万元，同比减少35.5%；净利润减少831万元至2.34亿元。

对于毛利与毛利率双双下降，顶好集团表示，主要是由于我们RMR服务的收入减少导致RMR服务毛利减少人民币3970万元。毛利率于截至2020年12月31日止年度下降8.6个百分点，主要是因为住宅建筑及零售连锁店的毛利率分别下降12.7个百分点及10.0个百分点令我们的RMR服务毛利率下降12.8个百分点。住宅建筑的毛利率下降是由于2019年完成高端住宅项目，而该等项目一般有较高毛利率；及随着经济逐渐复甦，2020年下半年住宅RMR项目的报价整体面临下行压力。零售连锁店的毛利率下降则主要是由于(i)于2020年从客户C承接的项目毛利率下降，当中为客户C提供的RMR工程原材料因受COVID-19疫情影响在本地采购而非进口，因而令毛利率下调；及(ii)为建立业务关系及获得更多业务机会，我们从新零售连锁店客户所得的毛利率相对较低。

RMR服务收入已腰斩

RMR服务主要包括物业的室内维修或养护以及室内翻新工程。数据显示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，室内设计及装修服务产生的收入分别占公司相应年度总收入的53.0%、56.0%及83.8%，而RMR服务产生的收入则分别占我们相应年度总收入的40.4%、38.6%及13.6%。

严重依赖单一客户：贡献收入超六成

对重点客户依赖度越来越高。数据显示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，其五大客户合共分别占公司总收入的63.4%、69.3%及84.2%。于各年度，其最大客户分别占公司总收入的23.4%、28.2%及65.5%。

风险提示中，顶好集团表示，公司的室内设计、装修及RMR服务所得收入属非经常性质。无法保证客户会持续向公司提供新商机，亦无法保证其能取得新合约；集团分阶段向客户收取进度款，无法保证客户会按时付清款项，因此公司面临信贷风险；另外，收入可能会因变更订单而出现波动。倘无法准确地估计及控制项目成本或完工进度，公司盈利能力可能会受到不利影响；倘公司未能妥善管理营运资金或未能取得充足资金，其业务经营可能会受到干扰及对扩展计划产生不利影响；及传染病或流行病（如COVID-19）的爆发或对该等事件的广泛恐慌或会对公司的业务及经营业绩产生重大不利影响。

（中华网财经综合 文/卫东）

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