低价出售难寻买主 贵州拜特成烫手山芋

从27.59亿元收购而来，到下调至1.83亿元出售，贵州拜特制药有限公司（以下简称“贵州拜特”）已成为康恩贝的烫手山芋。12月20日，康恩贝披露公告称，因未征集到合格意向受让方，公司决定将公开挂牌转让贵州拜特100%股权予以撤牌。两次挂牌期间，康恩贝已将转让底价打了9折，但仍未有意向方接手。

贵州拜特曾为康恩贝带来较大业绩贡献，但随着中药注射液市场监管趋严，贵州拜特的核心产品丹参川芎嗪注射液被调整出各省级地方医保支付目录，康恩贝也于2019年出现首亏。康恩贝方面称，后续将对贵州拜特这项资产以其他方式做出适当安排与处置。

两次期满未寻到意向方

为调整优化资源配置，康恩贝此前拟以不低于2.04亿元的挂牌价在浙江产权交易所公开挂牌转让贵州拜特100%股权。根据最新公告，因仍未征集到合格意向受让方，康恩贝决定将本次在浙江产权交易所公开挂牌转让贵州拜特100%股权予以撤牌。

贵州拜特由康恩贝于2014-2015年先后耗资27.59亿元收购而来。作为一家主营心脑血管注射液药品生产和销售的公司，贵州拜特的主要产品为丹参川芎嗪注射液，该产品销售收入多年来占贵州拜特营业收入95%以上。康恩贝彼时认为，收购贵州拜特有利于加强完善公司的现代植物药业务发展布局，特别是在心脑血管领域。

不过2021年8月，康恩贝发布公告称，董事会同意公司通过在浙江产权交易所以公开挂牌方式转让所持贵州拜特100%股权进行正式挂牌前的信息预披露，公开征集拟转让股权的潜在受让方。

贵州拜特的出售似乎不太容易，2021年11月，贵州拜特100%股权首次挂牌期满。在首次期满未征到意向受让方后，康恩贝下调了挂牌价。

为继续推进股权转让事项，康恩贝同意将上述股权挂牌转让底价调整至评估价值的90%，即以不低于1.83亿元的挂牌价继续公开挂牌转让。截至12月7日公开挂牌期满，挂牌价调整后的贵州拜特仍未征集到合格意向受让方。

针对后续对贵州拜特的出售计划等问题，北京商报记者致电康恩贝董秘办，但截至发稿未接通。在医药投资人李顼看来，受辅助用药重点监控、注射剂上市后再评价等政策冲击，中药注射剂的市场不断萎缩。谁会接手以及谁愿意接手贵州拜特仍是未知数。

调出国家医保

贵州拜特曾为康恩贝带来较高的业绩贡献，尽管撤牌，但康恩贝对这项资产的处置却铁了心。康恩贝在公告中称，后续公司将按照有关规定，结合实际情况和需要，对该项资产以其他方式做出适当安排与处置。

自收购以来，贵州拜特经营业绩较好。2014-2019年，贵州拜特的营收分别为4.85亿元、6.86亿元、6.4亿元、10.5亿元、17.83亿元、14.11亿元，同期净利润分别为3.07亿元、4.17亿元、3.88亿元、3.45亿元、3.73亿元、2.84亿元。其中，贵州拜特2017-2018年的净利占康恩贝总净利达48％、46％。

不过，在被纳入首批国家重点监控合理用药药品目录后，2019年8月，丹参川芎嗪注射液被调出国家医保目录。2019年，康恩贝亏损3.46亿元，与2018年8.15亿元的净利润高峰相去甚远。到2020年下半年，丹参川芎嗪注射液已几乎无市场销售，这也导致贵州拜特2020年大幅亏损，陷入经营困境。

据了解，纳入国家重点监控合理用药药品目录的药品以“临床使用不合理问题较多、使用金额异常偏高、对用药合理性影响较大的化学药品和生物制品等”为主，调整旨在加强我国临床合理用药管理，不断规范临床用药行为。业内人士曾直言，中药注射剂的快速发展，与相关企业给出的“无法拒绝”的回扣密切相关。

失去市场的贵州拜特开始收缩。2019年底，贵州拜特暂停丹参川芎嗪注射液生产，并于2021年2月注销了丹参川芎嗪注射液注册证。截至目前，贵州拜特生产活动处于停止状态。

北京中医药大学国家中医药发展与战略研究院副研究员邓勇表示，中药注射剂企业转型是必然的。近年来，这一行业出现了一些不良反应事件，国家对这方面的监管政策密集出台。未来中药注射剂行业肯定会有不少兼并重组的案例。

关键词： 贵州拜特 康恩贝