聚焦恒昌财富升级峰会丨德同资本邵俊：VC先行者的十一年春秋岁月

风险投资，是一个二八定律最显现的行业，马太效应下强者恒强，越是头部基金越容易捕获优质的投资标的，和拥有极高的投资命中率，独角兽数量成为了评判一支基金最为醒目的标识。

作为一家老牌基金，2006年成立的德同资本到今天已经走过了11个年头，德同资本背后的缔造者邵俊手上掌管着逾150亿的资金盘子，而在其LP的身影中，不乏沃尔顿家族、高盛等国外老牌专业机构，国内多个政府基金和上市公司的身影也出现在其中。

邵俊，是一个地道的上海人，三七分头，一身笔挺西装，和他接触过的人都能感受到他身上海派男人的儒雅文人气息。出身书香门第的邵俊，当年他以上海探花的身份步入复旦大学，后又赴美深造。一路顺风顺水的他在美国完整的接触了资本市场的洗礼。一路走来，从美林证券到上海实业，从龙科创投到德同资本，作为中国最早的风险投资人，邵俊的人生轨迹伴随着中国一级股权市场的成长共同度过。

在一级股权市场近二十年的成长曲线中，邵俊从1996年创立6600万美元盘子的龙科创投，到如今150多亿元基金的德同资本，他凭借着敏锐的市场洞察力，不仅成为了中国VC市场的先驱探路者，还投出了无锡尚德、91无线、博腾医药等多个独角兽企业。

进化下资本市场，抓猎独角兽是VC机构获取价值回报和赛道押注最注重的结果，邵俊对于独角兽的敏锐嗅觉在让他个人名声大噪的同时，德同资本也已经成为了国内VC市场一支具备风向标的金牌机构。

十年VC：水大鱼大，冷静判断

2005年12月，无锡尚德成为在美国纽交所上市的第一家中国民营企业，还造就了新一代太阳能首富施正荣。

当初，整个市场普遍不看好光伏产业，认为太阳能还太过于幻想化，落地还很遥远。而邵俊带领着的龙科创投毅然的选择了投资1000万美金入场。

彼时，国内VC市场对于光伏行业敬而远之，缺乏兴趣，而无锡尚德因为自身的股权问题，也让很多美元基金犹豫踌躇。邵俊在长期跟进调研国内外市场之后决定跟进，然而此时的龙科创投仅仅有6600万的资金盘子，邵俊通过与外资积极合作，最后买断无锡尚德六个国企股东股份后转成红筹结构，实现完美收盘。

这一标志性投资案例，让邵俊名声大噪，也吸引了美国沃尔玛创始人沃尔顿家族的关注，而龙科创投出身上海实业的背景和资本市场的康庄大道出现了隔阂，思考良久之后，邵俊带领着手下的得力干将，于2006年成立了德同资本。

早年，医疗市场新药研发在中国刚刚起步，存在的投资风险很高，很多机构在投资标的上选择很慎重，而邵俊在其中押注了医药CMO，投中了博腾医药。

邵俊认为：“过去资本市场都是在摘取低垂的果实，包括我们也是投资过一些比较晚期，已经有几千万业绩的公司，这是中国资本市场的落后造成的局面。今天的市场更多是回归资本市场的本源，机构要么往早期去做VC，要么往后期去做整合和并购，中间的成长期已经没有太多机会存在。”

2008年，国际金融风暴来袭，市场急剧萎缩，IPO退出通道收紧。在冬天过去之后，资本市场迎来了全民PE时代，一夜之间，如雨后春笋的创投机构纷纷出现，大量的热钱涌入到这个行业，机构都能够很容易地融到资金。

热钱涌入，投资项目标的DD时间被急速压缩，在过热的市场中，保持一颗冷静的头脑，对于投资人来说，却不是一件容易的事情。邵俊讲：当时确实很艰难，项目很可能在DD的过程被其它机构抢走，但是德同资本仍然坚持住了自己的原则，对每一个投资标的进行详细的DD。

后来IPO关闸，对资本市场的冲击可谓是非常巨大，PE市场被当做是打新股的钱被吓走，市场重新回归到理性的阶段。而回头来看，在这个过程中，坚守住自己底线的德同资本不仅没有受到市场冲击，反而是获得了良好的投资回报。

在移动互联网飞速发展的当下，中国传统经济在一个很低迷的曲线中下滑，产业面临着转型升级和创新驱动。而创新创业的窗口在向网生代的年轻人展开胸怀，“年轻人肯定更代表消费和技术的未来”，不同于很多老牌基金在时代浪潮下被甩在身后，邵俊总是能够在第一时间准确判断到新时代的机遇和走向。

股权投资者是处在整个金融宝塔的塔尖，中国的股权投资从业人员已经超越了PE投资的鼻祖美国，在这样时代的机遇下，保持一颗与时俱进的大脑，才是一家机构基业长青的基石。

邵俊认为，“和过去的企业家相比，现在的创业创新公司创始人更专注于某一领域，基础设施的完备，对于创业者的要求不在需要他面面俱到，你站在巨人的肩膀上集中打你最擅长的领域就好。随着人才结构的升级，会带来更多新的知识和核心技术”，因此对于机构的投资逻辑，在新的时代反而不同于过去摸着石头过河，更加容易具象化评判。

2016年：集中爆发、荣耀、豪赌小电

资本市场是一个周期性市场，2015年到2016年的这场资本寒冬，对于刚切身经历过的我们来说印象深刻。

而在2016年的寒冬中，被称为德同的“爆发年”。这一年里，德同投资了40多个项目，资金投出超过10亿元，德同系的来伊份、爱司凯、科大国创、路通视信和科达、步长制药等7家公司在A股上市，另外7家企业挂牌新三板。

这样显著的投资成果，一时间让德同资本风光无限，德同资本被融资中国评为“年度中国十佳创业投资机构”；清科榜单排行第五，并获评年度中国最佳退出创投机构；投中榜单入围年度中国最佳回报创投机构TOP10。

而在共享经济这一波盛宴之中，德同资本也没有缺席，“小电”的数千万天使轮是由金沙江创投和王刚领投，德同资本、招银国际、盈动资本跟投。

在这波风口中，邵俊的投资逻辑也很清晰， 5G时代迫在眉睫，人们对智能手机的使用时间在不停的延长，而电池的变革却跟不上时代的发展。充电的场景化正在碎片化。从业务逻辑上，这是一个海量市场。而从团队来看，唐永波的团队阿里出身，很接地气，能够打街战肉搏，从今天的数据来看，小电在共享经济领域使用率也仅次于两个头部自行车，而在资本的做局中，小电所需要的资本却远远小于自行车的投入量。“未来是一个物联网时代，共享充电宝会成为移动端的流量入口，‘广告+支付+数据’是小电的核心优势，未来想象空间巨大。”

作为VC行业的探路者，邵俊已经走过了20年的VC生涯，德同资本也走过了十一年的历程，随着中国互联网行业的快速发展，中国正在变成全球最大的资本市场，而等待着德同资本和邵俊的，是一个更加广阔的未来。